瑞银:上调康龙化成(3759.HK)目标价至240港元 评级“买入”

瑞银发表的研究报告指，康龙化成(3759.HK)上半年收入按年升50%至33亿元人民币(下同)，期内净利按年增18%至5.65亿元，净利增长慢于收入增长，主因去年同期来自投资的一次性收益较高，加上来自可换股债券的其他开支较高，该行估计公司2022至2024年净利将按年增58%至32%，予“买入”评级，目标价由226港元升至240港元。

管理层指出公司的绍兴厂房将于今年第三季尾开始营运，将为现有的200立方米产能额外增加200立方米，而另外400立方米的产能估计将在2022年次季准备好。管理层指出绍兴厂房产能的预订表现强劲，估计到年底最少三分之一产能将获使用，公司指引2021年整体资本开支为15亿元，而2022至2023年则为15亿元。

该行指出公司细胞及基因治疗和临床CRO均未录盈利，管理层相信两项业务随著规模提升利润将有改善，而近期收购ABL厂房估计将在2023年达收支平衡，而在临床CRO方面公司继续投资于团队及产能建设。上半年公司逾半临床CRO收入均来自在地管理机构，其毛利率相对其他临床CRO业务较低。

本文源自格隆汇